06/10/23

116

استطاع مؤشر الدولار الأمريكي DXY منذ بداية أبريل الماضي أن يسجّل وتيرة ارتفاع قوية، فقد استطاع المؤشر بفضل التخلي التدريجي عن السياسة النقدية التوسعية أن يسجل مكاسب كبيرة منذ منتصف 2021، كما لقي المؤشر بعض الدعم كذلك بفضل حالة الخوف السائدة في الأسواق حاليًا كون الدولار الأمريكي من الملاذات الآمنة. وخلال السطور الآتية سنلقي نظرة على أداء الموشر DXY.

نبذة عن مؤشر الدولار الأمريكي DXY

يعتبر مؤشر DXY هو المؤشر الرئيسي لقياس أداء الدولار الأمريكي أمام العملات العالمية، حيث يقيس متوسط قوة الدولار الأمريكي أمام سلة من العملات الرئيسية وهي اليورو والين الياباني والجنيه الاسترليني والفرنك السويسري والدولار الكندي والكرونة السويدية.

أداء مؤشر الدولار الأمريكي منذ بداية الجائحة

شهد مؤشر الدولار الأمريكي DXY تراجعًا قويًا منذ شهر مارس 2020 واستمر ذلك التراجع حتى منتصف 2021، حيث اتجه الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى التوسع في برامج شراء السندات وخفض أسعار الفائدة إلى المستويات الصفرية وارتفاع الدين الحكومي الأمريكي إلى مستويات غير مسبوقة. أدى ذلك إلى تراجع الطلب على الدولار الأمريكي (حيث تعتبر أسعار الفائدة هي الداعم الرئيسي للطلب على العملة).

وعلى الرغم من أن الدولار الأمريكي يعتبر من الملاذات الآمنة القوية عالميًا، إلا أنه خلال فترة تفشي فيروس كورونا، فقد الدولار هذه الصفة نظرًا للخوف الشديد من التوسع في اقتراض الحكومة الفيدرالية إلى جانب تراجع عائدات سندات الخزانة الأمريكية والتي هبطت في يوليو 2020 إلى أدنى مستوى تاريخي عند 0.5% مما تسبب في إحجام المستثمرين عن الاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية واتجاههم لشراء الذهب والأسهم والعملات الرقمية.

وقد سجل مؤشر الدولار الأمريكي فيما بين مارس 2020 وحتى يناير2021 خسائر بنحو 11.84 نقطة بما يمثل 11.5% من قميته خلال بداية تلك الفترة.

أداء مؤشر الدولار خلال 2021 وحتى الأن

منذ منتصف 2021 وحتى الآن، شهد مؤشر الدولار الأمريكي موجة صعود قوية. حيث استطاعت الاقتصادات الكبرى وعلى رأسها الولايات المتحدة الأمريكية أن تسيطر بشكل كبير على تفشي فيروس كورونا من خلال إجراء برامج التطعيم واسعة النطاق ضد فيروس كورونا مما أتاح للولايات المتحدة أن تتخلى بشكل تدريجي عن قيود الإغلاق والتباعد الاجتماعي.

وقد أدى تخلي الولايات المتحدة الأمريكية عن قيود الإغلاق إلى عودة النشاط الاقتصادي إلى طبيعته بشكل كبير وهو ما أدى إلى ارتفاع معدلات الطلب من جديد وتعافي كبير في قطاع التوظيف مما انعكس في معدلات التضخم الأمريكي حتى جاوزت مستهدفات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عند 2%. وعلى إثر ذلك فقد اتجه الفيدرالي الأمريكي إلى التراجع بشكل عنيف عن السياسة التوسعية حيث قام بتقليص برنامج مشتريات السندات ورفع الفائدة في مارس 2022.

وقد انعكس ذلك على أداء مؤشر الدولار الأمريكي DXY بتحقيق أداء قوي جدًا منذ منتصف 2021 وحتى الآن، فقد سجل المؤشر مكاسب خلال تلك الفترة بنسبة 15%.

تصريحات الفيدرالي تدعم المؤشر

استفاد أداء الدولار الأمريكي أمام العملات الأساسية الأخرى بقوة على خلفية العديد من تصريحات أعضاء لجنة السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا.

فقد صرحت عضوة لجنة السياسة النقدية “لوريتا مستر” بأنها تدعم رفع الفائدة خلال اجتماع 4 مايو بقيمة 50 نقطة أساس، وأنها تتمنى أن يواصل الفيدرالي رفع معدلات الفائدة حتى تصل إلى 2.5% بحلول نهاية العام، وقد وافقها الرأي عدد آخر من أعضاء لجنة السياسة النقدية.

توقعات الأسواق لقرار الفيدرالي الأمريكي القادم

• توقعات دنسكي بنك

توقع دنسكي بنك أن يقوم الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة بقيمة 50 نقطة خلال اجتماع مايو ليلحقه بسلسلة من رفع أسعار الفائدة بقيمة 25 نقطة لكل اجتماع وحتى ديسمبر المقبل ليصل إلى 2.25%، كما توقع أن يبدأ الفيدرالي في تقليص ميزانيته بنحو 95 مليار دولار شهريًا ابتداءً من يونيو.

• توقعات ABN

توقع بنك ABN أن يرفع الفيدرالي الأمريكي الفائدة بقيمة 50 نقطة خلال مايو ويونيو، ثم يتبعهم برفع الفائدة بقيمة 25 نقطة لكل اجتماع تالي وحتى ديسمبر حتى تصل نسبة الفائدة الأمريكية إلى 2.75% بنهاية 2022.

• توقعات بنك باركليز

توقع بنك باركليز أن يتجه الفيدرالي الأمريكي إلى رفع الفائدة الأمريكية بواقع 50 نقطة أساس، إلا أنه توقع أن يبدأ برنامج بيع الأصول بوتيرة ضعيفة بنحو 35 مليار دولار في يونيو حتى تصل إلى أقصى وتيرة عند 95 مليار دولار في أغسطس القادم.

وبصفة عامة فإن محللي الأسواق بات مستقرًا لديهم أن الفيدرالي سيقوم برفع الفائدة بقمية 50 نقطة خلال اجتماع 4 مايو، أما المختلف عليه فهو كيف سيكون حجم برنامج تقليص الميزانية وكيف ستكون وتيرة رفع الفائدة للاجتماعات القادمة.

توقعات حركة مؤشر الدولار الأمريكي

خلال كتابة هذه السطور يتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي عند مستويات 103.505. على مخطط 4 ساعات، يظهر المؤشر حركة عرضية بين مستويي 103.6 و102.9، وقد شهد المؤشر ارتداد من خط الدعم 102.95 لأربعة مرات على مخطط مدى زمني ساعة، وبالتالي فإن الهدف القريب القادم للمؤشر قد يكون المستوى 103.93 وإذا حققه فإنه سيتبعه بهدف 104.

أما من جانب التحليل الأساسي؛ فإن الظروف حاليًا داعمة لأداء الدولار الأمريكي؛ فعلى الرغم من مخاطر الركود التي تحيط بالاقتصاد العالمي، إلا أن الدولار الأمريكي يجذب الانتباه بقوة حاليًا مع رفع أسعار الفائدة وتوقعات تقليص حجم السيولة بقوة إلى جانب كون الدولار الأمريكي من الملاذات الآمنة.