06/10/23

199

على الرغم من مواصلة بنك اليابان سياسته التوسعية المغايرة للتيار العام للسياسات النقدية في مجموعة G7 إلا ان زوج الدولار ين قد شهر تراجعًا ملحوظًا خلال الفترة الماضية وتحديدًا منذ 9 مايو الماضي. ولعل السر وراء ذلك التراجع يكمن في التراجع الذي شهده الدولار الأمريكي خلال الفترة الماضية. وخلال السطور التالية نلقي نظرة على أداء الدولار ين وتوقعات اتجاهه للفترة المقبلة.

بنك اليابان متمسك بالتيسير النقدي

قال محافظ بنك اليابان “كورودا” ان بنك اليابان متمسك برؤيته لوجوب الاستمرار في السياسة النقدية فائقة التيسير خاصة وأنه يتوقع أن تتراجع معدلات التضخم خلال العام المقبل وما بعده وأنه يرى أن معدلات التضخم لاتزال ضمن النطاق المستهدف لبنك اليابان وأن اللحظة المناسبة لبدء السياسة التشديدية لم تأت بعد.

ويعكس ذلك الموقف من بنك اليابان اقتناعه بأن معدلات التضخم المرتفعة مدفوعة بالأساس من ارتفاع مستويات الطاقة العالمية والغذاء وليس سببه ارتفاع معدلات الطلب الكلي أو المعروض النقدي، وبالتالي فإنه كان من المفترض أن نرى استمرار في ارتفاع زوج الدولار ين خلال الفترة الماضية والحالية، إلا أن الحقيقة غير ذلك.

تراجع عائدات سندات الخزانة الأمريكية يضعف الدولار

واصلت عائدات سندات الخزانة الأمريكية تراجعها خلال الفترة الماضية، حيث استمرت عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات في التراجع حتى هبطت إلى مستويات 2.74%، ويعتبر تراجع عائدات سندات الخزانة الأمريكية من المؤشرات الهامة على حركة النشاط الاقتصادي بشكل عام.

 فعندما ترتفع العائدات يدل ذلك على زخم النشاط الاقتصادي والطلب على أدوات الدين، أما في حالة تراجع العائدات فإن ذلك يشير إلى ضعف وركود النشاط الاقتصادي، وهو ما يجعل الأسواق تتوقع وتيرة تشديد نقدي أقل أو تقليص في دورة التشديد النقدي.

البيانات الاقتصادية الأمريكية تخذل الدولار

• مؤشر PMI الخدمي

أشارت القراءة الأولية لمؤشر مديري المشتريات الخدمي PMI تراجع في أداء القطاع الخدمي الأمريكي بأكثر من التوقعات خلال الفترة المنتهية من شهر مايو الجاري، فقد سجل المؤشر تراجعًا في أداء القطاع الخدمي الأمريكي للشهر الثاني على التوالي كما كان ذلك التراجع أكبر بشكل كبير من التوقعات.

 فقد استقرت قراءة المؤشر عند النقطة 53.5 في حين اتجهت التوقعات لأن يستقرالمؤشر عند 55.1 نقطة وذلك مقابل قراءة الشهر الماضي والتي كانت عند 55.6 نقطة. وتشير قراءة المؤشر الأعلى من 50 نقطة إلى النمو الاقتصادي في حين القراءة الأقل من 50 تعني انكماشًا.

وقد كانت تلك القراءة من عوامل الضغط على زوج الدولار ين حيث تشير إلى تراجع النمو الاقتصادي الأمريكي بشكل أكبر من المتوقع مما قد يدفع بالفيدرالي الأمريكي لتخفيف حدة السياسة التشديدية.

• مؤشر مبيعات السلع المعمرة

يشير مؤشر مبيعات السلع المعمرة إلى التغير في إجمالي قيمة الطلبات الجديدة على منتجات مصانع السلع المعمرة. وقد أشارت قراءة المؤشر إلى أن نمو مبيعات السلع المعمرة الأمريكية قد تراجع خلال أبريل الماضي.

 حيث سجل المؤشر نمو في المبيعات بنسبة 0.4% فقط وهو ما يعتبر أقل من التوقعات البالغة 0.6% كما يعتبر أقل كثيرًا من النمو الذي سجله في الشهر الأسبق والذي كان عند 1.1%.

• القراءة الأولية لمؤشر الناتج المحلي

أشارت القراءة الأولية لنمو الناتج المحلي الأمريكي إلى أن الربع الأول من عام 2022 الجاري قد شهد انكماشًا بنسبة 1.5%. وتعتبر تلك النتيجة هي أسوأ نتيجة منذ قراءة الربع الثاني من 2020، وهي أسوأ من التوقعات التي أشارت لأن يسجل الاقتصاد انكماش خلال الربع بنسبة 1.4% فقط كما تعتبر أسوأ كثيرًا من القراءة السابقة والتي سجلت نمو سنوي خلال الربع الرابع من 2021 بنسبة 6.9%.

• مؤشرإنفاق المستهلكين

يعتبر مؤشر إنفاق المستهلكين من أهم المؤشرات التي يعتني بها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لقياس معدلات التضخم، وقد أظهرت قراءة المؤشر أن النمو في إنفاق المستهلكين ثبت عند النسبة 0.3% وهي نفس النسبة التي سجلها في مارس.

• مؤشر ثقة المستهلك

جائت قراءة مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي – الصادرة عن جامعة ميتشجان – سلبية بشكل كبير، حيث استقر المؤشر عند 58.4 نقطة خلال شهرمايو الجاري في حين كانت التوقعات تتجه لأن يسجل المؤشر 59.1 نقطة. كما تعتبر تلك القراءة هي أسوأ قراءة يسجلها المؤشر منذ سبتمبر 2012.

كما أظهرت البيانات المذكورة؛ فإن مخاوف دخول الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود أصبحت تتزايد باستمرار وبدعم من العديد من المؤشرات الاقتصادية في مختلف القطاعات، وهو ما يدفع بالمستثمرين للتخلي عن الدولار الأمريكي وذلك لتوقع المستثمرين بأن يتجه الفيدرالي لخفض وتيرة التشديد النقدي من أجل دعم النشاط الاقتصادي.

الدولار ين إلى أين؟

بحسب البيانات الاقتصادية المتوفرة، فإن الدولار ين حاليًا تحرك طبقًا لتحرك الدولار الأمريكي وذلك لأن موقف بنك اليابان من السياسة النقدية لم يتغير حتى الآن وبالتالي فإنه ليس هناك تطور يؤثر على الين الياباني حتى الآن. وبناء على ذلك فإنه من المتوقع أن يواصل زوج الدولار ين تراجعه خلال الأسبوع المقبل.

وبشكل عام فإن زوج الدولار ين حاليًا يستهدف الدعم القوي 123، ومن المتوقع أن يرتد الزوج من عند هذه المقاومة إذا واصل الهبوط نحوها خصوصًا مع استمرار السياسة النقدية التوسعية الأمريكية.