06/10/23

131

شهد مؤشر الدولار الأمريكي أسبوعا قويا جديدًا ، حيث ارتفع بأكثر من 1.7٪ ليغلق بالقرب من 107.00 ، وهو أحد أفضل مستوياته منذ أواخر عام 2012. ولايزال الدولار الأمريكي يلقى دعما قويا من جانب الاحتياطي الفيدرالي الذي يصمم على المضي قدما في برنامج التشديد النقدي رغم مخاوف الركود.

نظرة على مستجدات الاقتصاد الأمريكي

منذ منتصف يونيو الماضي، شهدت عائدات سندات الخزانة الأمريكية حالة من إعادة التسعير بشكل منخفض على افتراض أن البنك المركزي الأمريكي سوف يهدئ قليلا من وتيرة تشديده النقدي ورفع الفائدة لمنع حدوث انكماش اقتصادي كبير. ولكن رغم ذلك لم يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي أي مؤشرات على أنه ينوي الضغط على وتيرة التشديد النقدي ؛ بل إنه على العكس من ذلك ، أشار صانعو السياسة النقدية في الفيدرالي الأمريكي إلى أنهم سيمضون قدمًا في خططهم بقوة في جهودهم لاستعادة استقرار الأسعار.

وعلى الرغم من الرياح المعاكسة المستمرة، صمدت البيانات المتعلقة بالاقتصاد بشكل جيد، لا سيما من سوق العمل ، مع أحدث مسح لبيانات الرواتب غير الزراعية يؤكد هذا التقييم، حيث أظهر تقرير جداول الرواتب غير الزراعية لشهر يونيو صافي قدره 372 ألف وظيفة ، وهو أعلى بكثير من الأرقام المتوقعة عند 268 ألف وظيفة ، في إشارة إلى أن ظروف التوظيف لا تزال قوية.

ومع استمرار أصحاب الشركات في إضافة العمال بوتيرة صحية لتلبية الطلب الذي لايزال قويا، فإن المخاوف من اتجها الاقتصاد إلى أعماق الركود ربما تكون مبكرة نوعا ما وسابقة لأوانها مع كونها تستند لأسباب واقعة بالفعل. وفي هذ الإطار قد يحتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بموقف متشدد ويبقي مساره النقدي الانكماشي على الأقل حتى يكون هناك دليل مدوي على أن القوى التضخمية تتراجع بشكل حاسم.

مؤشرات التضخم لاتزال قوية

من المتوقع أن نرى على صورة أوضح لمؤشرات التضخم الأسبوع المقبل عندما يصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو. من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 1.1٪ على أساس شهري ، ليصل المعدل السنوي إلى 8.8٪ مقابل القراءة الماضية عند 8.6٪ ، وهو أعلى مستوى جديد. ونظرا لأن أسعار البنزين قد سجلت أرقامًا قياسية جديدة في النصف الأول من الشهر الماضي ، لذا قد تفاجئ النتائج ارتفاعًا على خلفية ارتفاع تكاليف الطاقة.

وتقرير آخر لمؤشر أسعار المستهلك ، مثل تقرير مايو ، يجب أن يعزز الرهانات على الزيادات الكبيرة في اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادمة ويضع ضغطًا على سعر الفائدة النهائي، والذي يبلغ الآن حوالي 3.58٪ وفقًا للعقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي (عقد أبريل 2023 ).

وفي الوضع الحالي، من المرجح أن يحافظ الدولار الأمريكي على الاتجاه الصعودي للفائدة، خاصة إذا شهدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية انتعاشًا قويًا في المدى القريب جدًا بعد التصحيح الأخير.

هل الاقتصاد الأمريكي في مرحلة ركود بالفعل؟

في الوقت الذي يسعى فيه مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى كبح جماح أسوأ تضخم منذ أربعة عقود ، أشار مقياس متبع عن كثب إلى أن الاقتصاد الأمريكي ربما يكون قد انكمش في الربع الثاني ، بعد انخفاض في الربع السابق. ويعتقد بعض الاقتصاديين أن الاقتصاد في حالة ركود بالفعل ، حيث يتوافق ربعان متتاليان من النمو الاقتصادي السلبي مع التعريف الفني.

وتشير التقديرات إلى أن الاقتصاد الأمريكي قد تراجع بمعدل سنوي قدره 1.2 في المائة في الربع الثاني ، وفقًا لنموذج الناتج المحلي الإجمالي الآن لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا الذي تم تحديثه مؤخرا. كما انخفض الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول بنسبة 1.6 في المائة.

وقد أوضحت خبيرة الاستثمار والرئيسة التنفيذية لشركة Ark Invest ، كاثي وود أن البلاد تمر بالفعل بتراجع اقتصادي. وقالت في مقابلة حديثة مع شبكة سي إن بي سي إنها تعتقد أن الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود وأن هناك مشكلة كبيرة تتمثل في المخزونات النفطية  بحجم الزيادة الحالية.

وفقًا لمعهد إدارة التوريد (ISM) ، شهد قطاع التصنيع الأمريكي نموًا أبطأ في يونيو وسط استمرار اختناقات سلسلة التوريد وارتفاع التضخم ، حيث بلغ مؤشر مديري المشتريات (PMI) 53 في المائة ، بانخفاض 3.1 نقطة مئوية.

الاتجاه المتوقع للدولار لمؤشر الدولار الأمريكي

كما أوضحنا سلفًا، فإن المؤشرات الأساسية تتجه بقوة إلى استمرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في مسار التشديد النقدي بقوة وهو ما يحافظ على قوة دافعة قوية لأداء الدولار الأمريكي أمام العملات الأخرى، مما يجعلنا نتوقع بقوة أن يقوم مؤشر الدولار الأمريكي بتسجيل مستويات مرتفعة قياسية من جديد، ففي ظل الزخم القوي للمؤشر حاليا، لن يكون من الخيال أن نتوقع ان يصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى 110 نقطة.